中國要走適合自己的金融之路

中國股市仍很“年輕” 對實體經濟影響有限

廖子光

2009年03月16日14:34  來源:人民網-讀書頻道

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  (一)頻繁大起大落反映出中國股市的不成熟

  中國股市從創立至今,從無到有、從小到大,一步步發展為今天的規模。雖然股市總市值一度超過GDP總額,但經過了此輪長達10個月的調整,中國股市的總市值已經大幅縮水。按照9月24日的市值計算,滬深股市的總市值為142 952億元,流通市值為47 991億元,與國內生產總值GDP相比,僅佔很小的比例。

  股市在國民經濟中的比重太小、或者說由於股市的大起大落導致股市在國民經濟中的影響力存在忽大忽小的不確定性,在一定程度上,會導致股票市場的邊緣化。一旦股票指數攀升,居民大量投資股票引起收入增加,會鼓勵居民的消費行為,刺激內需﹔但如果股市走低,資金離場,則股市往往乏人問津、成交量低迷。

  回顧中國股市近年來的表現,不乏“牛氣沖天”的狂熱,更承受過“一瀉千裡”的煎熬。從2005年6月6日的998點,到本輪行情啟動以來的最高點6 124點,上証綜指完成這5 100多點的歷史性跨越僅用時兩年﹔而從這一歷史高位跌落至目前的2 300點以下,則隻有10個月左右。其間,動輒數百點的上躥下跳更是家常便飯。

  頻繁的大起大落,遠高於成熟市場的震蕩幅度,都暴露出A股市場非理性和不成熟的一面。在股指的暴漲暴跌之間,在承受來自“大小非”解禁壓力的同時,証券市場的更多弊端和不成熟也暴露出來。

  雖然針對股市一系列市場化改革的實施使市場化資源配置功能得到很大改善,但資本約束機制並未真正形成,市場效率仍有待進一步提高。資本市場核心的發行體制仍然存在行政控制環節過多、審批程序復雜等問題。此外,產品創新相對不足也制約著中國資本市場的發展,而股指期貨等金融衍生品遲遲未能推出,也顯示建設多層次資本市場步伐的遲滯。

  
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(責編:顧爽(實習))
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